環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎多路資本入局 如何優(yōu)雅共舞引業(yè)界關(guān)注
環(huán)保產(chǎn)業(yè)具有項(xiàng)目規(guī)模大、資金需求量大、運(yùn)行周期長(zhǎng)、盈利水平低等特點(diǎn)，急需通過(guò)資本市場(chǎng)上市融資，為企業(yè)發(fā)展壯大借來(lái)資本之“東風(fēng)”。對(duì)于中小環(huán)保企業(yè)而言，在“新三板”掛牌不僅意味著將打通資本的“任督二脈”，還將帶來(lái)品牌、市場(chǎng)等多重加分，被視為企業(yè)發(fā)展的重要目標(biāo)。
環(huán)保企業(yè)上市后似乎戴上了光環(huán)，然而看上去很美好的背后，也不乏煩惱。目前，環(huán)保企業(yè)上市后急需應(yīng)對(duì)的挑戰(zhàn)，主要分為兩個(gè)方面：一是資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)期望值高，可能與其自身發(fā)展規(guī)劃產(chǎn)生沖突;二是面對(duì)突然涌來(lái)的大量資本，企業(yè)有可能還不具備相應(yīng)的運(yùn)作能力。
高期望值和自身規(guī)劃如何協(xié)調(diào)?
企業(yè)要根據(jù)自身發(fā)展做選擇，技術(shù)能力強(qiáng)的能夠拿到利潤(rùn)率高、回款快的訂單，而技術(shù)能力低的可以選擇犧牲周轉(zhuǎn)率，來(lái)擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)規(guī)模。
企業(yè)上市后，股民和股東都非常看重財(cái)務(wù)報(bào)表，要求企業(yè)短時(shí)間內(nèi)有漂亮的報(bào)表。然而，不少環(huán)保企業(yè)在自身發(fā)展規(guī)劃中，前期注重研發(fā)、投入多，導(dǎo)致產(chǎn)出和回報(bào)周期長(zhǎng)。如何平衡資本市場(chǎng)對(duì)回報(bào)率要求的緊迫性和企業(yè)發(fā)展規(guī)劃之間的矛盾?
北京高能時(shí)代環(huán)境技術(shù)有限公司執(zhí)行董事長(zhǎng)凌錦明認(rèn)為，實(shí)際上，環(huán)保行業(yè)只是投資回報(bào)周期長(zhǎng)，壞賬率并不高。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，最核心的指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，這考驗(yàn)企業(yè)的獲利能力和資金周轉(zhuǎn)率。如果回款慢，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率就低，因此要在這兩方面做好平衡。
“走兩個(gè)極端都是不理性的行為。過(guò)早地追求利潤(rùn)率，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)率會(huì)下降，企業(yè)可選擇的訂單數(shù)量減少。而過(guò)早的追求規(guī)模，也可能使企業(yè)盲目接受不理想的訂單，導(dǎo)致利潤(rùn)率有限或回款周期慢?！彼f(shuō)，企業(yè)要根據(jù)自身發(fā)展特點(diǎn)和發(fā)展階段做出選擇。
比如，技術(shù)能力強(qiáng)的企業(yè)，在市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)力更大，能夠拿到利潤(rùn)率高、回款快的訂單。而技術(shù)能力低一些的企業(yè)，可以選擇犧牲周轉(zhuǎn)率，來(lái)擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)規(guī)模。
不少環(huán)保企業(yè)上市后，發(fā)展十分迅速。比如，上市后的格林美從當(dāng)年市值1.7億元增長(zhǎng)到現(xiàn)在20億元左右，中植產(chǎn)業(yè)投資有限公司2014年投資格林美后，更是進(jìn)一步促進(jìn)了企業(yè)發(fā)展。
然而，并不是每家上市企業(yè)能借助資本的力量開(kāi)創(chuàng)一片新天地，也有企業(yè)上市后，發(fā)展一直不溫不火，與資本市場(chǎng)的預(yù)期不符。
中植產(chǎn)業(yè)投資有限公司總裁盧濤表示，一家企業(yè)能夠上市，說(shuō)明其在信息公開(kāi)、合規(guī)性等方面都不會(huì)存在問(wèn)題。因此，投資方要幫助其發(fā)展，比如想辦法將自己所掌握的資源整合到企業(yè)中，為其注入新的血液;或者幫助企業(yè)選擇新的主業(yè)，讓其重新煥發(fā)活力。
“就像一個(gè)學(xué)生在學(xué)校，不能因?yàn)槌煽?jī)不盡人意就輟學(xué)，作為家長(zhǎng)或者學(xué)校，有義務(wù)幫助這個(gè)學(xué)生。為他開(kāi)一個(gè)輔導(dǎo)班或者幫他尋找新的興趣點(diǎn)，盡量讓學(xué)生能夠合格畢業(yè)?！彼f(shuō)。
錢多了不一定是好事
企業(yè)對(duì)資金的使用應(yīng)該與其發(fā)展規(guī)劃相匹配，投資方不建議企業(yè)融資一次到位。
對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能都希望融資越多越好，錢一步到位。上市給了不少企業(yè)實(shí)現(xiàn)想法的機(jī)會(huì)，但也伴隨著另外一種“甜蜜的煩惱”，面對(duì)突然涌來(lái)的大量資本，可能不具備相應(yīng)的運(yùn)作能力。那么，企業(yè)應(yīng)該如何安排融資節(jié)奏，投資方有何建議?
對(duì)此，凌錦明表示，企業(yè)對(duì)資金的使用應(yīng)該與其發(fā)展規(guī)劃相匹配。作為投資方，他不太建議企業(yè)融資一次到位，一般來(lái)說(shuō)，他們會(huì)考慮投入企業(yè)要求金額的70%，然后根據(jù)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃逐次投入。
他認(rèn)為，如果一家企業(yè)預(yù)期有較大的增長(zhǎng)潛力和發(fā)展空間，應(yīng)該具備分批融資的自信。因?yàn)榧僭O(shè)同樣的市盈率之下，先融資一部分，發(fā)展到業(yè)績(jī)更好時(shí)，再進(jìn)行第二次融資，那時(shí)公司的估值會(huì)更高，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的持股比例不會(huì)被稀釋。
錢多了不一定是好事，這是投資方普遍的觀點(diǎn)。“一筆錢放到賬上兩年沒(méi)有用，可能容易犯錯(cuò)誤?？赡芷髽I(yè)家認(rèn)為，錢閑著也是閑著，會(huì)想用在不擅長(zhǎng)的業(yè)務(wù)上?！彼硎?，也有的企業(yè)創(chuàng)始人比較短視和逐利，拿到錢就退出，不會(huì)與企業(yè)共同發(fā)展下去。而站在投資方的角度，希望創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、資本方能夠與企業(yè)共同成長(zhǎng)。
不久前，證監(jiān)會(huì)公開(kāi)表示“支持節(jié)能環(huán)保企業(yè)充分利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)”。凌錦明呼吁，證監(jiān)會(huì)盡快完善環(huán)保企業(yè)融資的綠色通道，出臺(tái)具體細(xì)則。他建議，可以參考香港小額融資的閃電配售，提高融資效率，因?yàn)槠髽I(yè)的融資機(jī)遇轉(zhuǎn)瞬即逝。“現(xiàn)在平均要9個(gè)月，可能過(guò)了4個(gè)月沒(méi)拿到批文，這種投資機(jī)會(huì)就會(huì)錯(cuò)失?！彼f(shuō)。