行業(yè)：碳酸鋰2025年或迎拐點(diǎn)…

隨著春節(jié)假期臨近，近日碳酸鋰期貨價(jià)格出現(xiàn)上漲，1月15日碳酸鋰主力期貨（LC2505）合約早盤低開高走，盤中一度上沖至81340元/噸，最終報(bào)收于80260元/噸，當(dāng)日漲幅1.24%。受期貨價(jià)格上漲影響，現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)上漲，碳酸鋰（99.5%電池級(jí)/國(guó)產(chǎn)）報(bào)7.7萬元/噸，上漲700元，工電碳價(jià)差縮小。

據(jù)了解，碳酸鋰期貨自9月9日創(chuàng)出74650元/噸的低位后，期貨價(jià)格開啟了長(zhǎng)達(dá)4個(gè)半月的震蕩走勢(shì)，這次異動(dòng)也引起投資者關(guān)注。對(duì)此，國(guó)投安信期貨分析師吳江表示，臨近年底的碳酸鋰供需總體平衡，供應(yīng)方面中上游挺價(jià)情緒高漲。與此同時(shí)，下游正極材料企業(yè)開工率依舊維持在較高水平，未出現(xiàn)明顯減產(chǎn)現(xiàn)象，這進(jìn)一步對(duì)價(jià)格形成支撐。

價(jià)格上揚(yáng)背后

“9月以來，碳酸鋰價(jià)格經(jīng)歷兩次沖高失敗后，形成了目前的寬幅震蕩區(qū)間。1月15日早盤拉升時(shí)主要的傳聞為尼日利亞最大礦區(qū)動(dòng)亂，市場(chǎng)擔(dān)憂和莫桑比克動(dòng)亂共同影響非洲鋰精礦發(fā)運(yùn)。此外，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格因冶煉廠惜售挺價(jià)，近期表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。”銀河期貨分析師陳婧表示。

吳江表示，從盤面來看，整體呈現(xiàn)遠(yuǎn)期升水結(jié)構(gòu)，預(yù)期端主導(dǎo)行情走向，主要原因在于市場(chǎng)對(duì)節(jié)后需求較為積極?，F(xiàn)貨方面呈現(xiàn)報(bào)價(jià)溫和上漲，最新現(xiàn)貨報(bào)價(jià)7.7萬元，工碳價(jià)差正在縮小，這顯示中游供應(yīng)總體偏緊，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺。從期貨交易來看，今日市場(chǎng)增倉(cāng)放量，當(dāng)日成交量36萬手，較之近期市場(chǎng)平均成交水平上揚(yáng)40%以上，持倉(cāng)量增幅接近10%，反映碳酸鋰市場(chǎng)有增量資金流入，多空分歧仍然比較大。

據(jù)了解，長(zhǎng)久以來市場(chǎng)情緒和投資者預(yù)期是影響碳酸鋰期貨價(jià)格短期波動(dòng)的重要因素。當(dāng)市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰的前景充滿樂觀預(yù)期時(shí)，投資者往往會(huì)涌入市場(chǎng)，增加多頭持倉(cāng)，推動(dòng)期貨價(jià)格上漲。例如，當(dāng)有消息傳出新能源汽車行業(yè)將迎來重大技術(shù)突破，或者某大型企業(yè)計(jì)劃大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)新能源汽車時(shí)，市場(chǎng)會(huì)對(duì)碳酸鋰的未來需求產(chǎn)生強(qiáng)烈的樂觀預(yù)期。投資者會(huì)認(rèn)為碳酸鋰價(jià)格有望上漲，從而大量買入碳酸鋰期貨合約，導(dǎo)致期貨價(jià)格短期內(nèi)迅速攀升 。

“常規(guī)而言，在春節(jié)前，與鋰電相關(guān)的下游企業(yè)會(huì)進(jìn)行補(bǔ)庫操作，以滿足節(jié)日期間及節(jié)后一段時(shí)間的生產(chǎn)需求。不過，去年年底至今，在淡季不淡需求預(yù)期下，產(chǎn)業(yè)鏈下游補(bǔ)庫意愿更加強(qiáng)烈。下游補(bǔ)庫需求的增加直接帶動(dòng)了碳酸鋰的采購(gòu)量上升，從而推動(dòng)碳酸鋰期貨價(jià)格上漲。”期貨市場(chǎng)交易員李欣表示。

碳酸鋰產(chǎn)量下降

近年來，隨著新能源產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，作為鋰電池的核心原材料，碳酸鋰廣泛應(yīng)用于新能源汽車、儲(chǔ)能設(shè)備等領(lǐng)域，成為推動(dòng)全球能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵因素。不過，由于我國(guó)缺乏優(yōu)質(zhì)易開采鋰資源礦產(chǎn)，鋰資源地位與鋰電強(qiáng)國(guó)地位嚴(yán)重錯(cuò)配，原生鋰依賴南美、澳大利亞、非洲等地供給。

值得關(guān)注的是，全球范圍內(nèi)，澳大利亞、智利、阿根廷等國(guó)家是碳酸鋰的主要供應(yīng)國(guó)。澳大利亞憑借其豐富的鋰輝石資源，在全球鋰礦供應(yīng)中占據(jù)主導(dǎo)地位。2023年澳大利亞鋰精礦產(chǎn)量達(dá)到184.8萬噸，同比增長(zhǎng)17.5%。該國(guó)的 Greenbushes、Pilgangoora等大型鋰礦項(xiàng)目，不僅儲(chǔ)量巨大，而且開采和選礦技術(shù)先進(jìn)，能夠穩(wěn)定供應(yīng)高質(zhì)量的鋰精礦。

智利則以鹽湖鹵水提鋰為主，其Atacama鹽湖是全球最大的鋰鹽湖之一。2023年智利碳酸鋰產(chǎn)量為16.5萬噸，同比增長(zhǎng)10.7%。近年來，智利政府加強(qiáng)了對(duì)鋰資源的管控，出臺(tái)了一系列政策措施，旨在提高本國(guó)鋰產(chǎn)業(yè)的附加值和可持續(xù)發(fā)展能力。

“從進(jìn)口數(shù)據(jù)上看，2024年12月我國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量為2.03萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)19.34%，高于月度平均水平。據(jù)智利海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年12月我國(guó)從智利進(jìn)口的碳酸鋰約為1.6萬噸左右，高于11月的1.2萬噸。2024年三季度由于價(jià)格原因，我國(guó)進(jìn)口碳酸鋰和鋰礦出現(xiàn)連續(xù)下降，但隨著現(xiàn)貨企穩(wěn)和預(yù)期回暖，進(jìn)口重新回到正常水平?！眳墙Q。

與此同時(shí)，陳婧表示，阿根廷2024年四季度向中國(guó)出口也有一定增量作為補(bǔ)充，澳洲黑德蘭港向中國(guó)發(fā)運(yùn)的鋰輝石精礦在10—11月出現(xiàn)下降，但11月碳酸鋰價(jià)格曾漲至8.8萬附近，國(guó)內(nèi)冶煉廠采購(gòu)導(dǎo)致12月發(fā)運(yùn)環(huán)比增長(zhǎng)55%。非洲莫桑比克動(dòng)亂造成貝拉港運(yùn)輸停滯，可能會(huì)影響今年1月份非洲鋰精礦的發(fā)運(yùn)量。

“從冶煉企業(yè)開工率上看，2024年四季度開工率整體有所回暖，從三季度末最低的40%逐步回升至年底的48%，江西和四川均有產(chǎn)能爬產(chǎn)帶來增量。此外，一些個(gè)別云母料工廠也有復(fù)產(chǎn)，使用庫存原料和外采云母原料維持低產(chǎn)量開工。不過，隨著需求預(yù)期回調(diào)，假期漸近，近兩周開工率開始下滑，相應(yīng)碳酸鋰產(chǎn)量也有所下滑?！眳墙Q。

此外，據(jù)SMM周度產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)，自2024年12月19日碳酸鋰周度產(chǎn)量達(dá)到16340噸見頂后已連續(xù)下降三周，截至2025年1月9日，最新產(chǎn)量為15000噸。這三周輝石提鋰產(chǎn)量減少800余噸，鹽湖產(chǎn)量減少400噸左右，云母提鋰產(chǎn)量基本持平。對(duì)此，陳婧表示，1月部分企業(yè)計(jì)劃內(nèi)檢修，疊加鋰輝石價(jià)格倒掛，產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將環(huán)比下降。

另外，近期碳酸鋰庫存也在發(fā)生變化，截至1月9日，SMM統(tǒng)計(jì)碳酸鋰庫存10.87萬噸，相比去年同期增加3.9萬噸。產(chǎn)量連續(xù)三周下降的同時(shí)，庫存先減后增，反映表觀需求有一定下滑。對(duì)此，陳婧表示，廣期所倉(cāng)單則始終維持在5萬噸以上的高位，即使偶爾有減少，很快又會(huì)被彌補(bǔ)。近期下游已經(jīng)備貨到年后，因此價(jià)格上漲多持觀望態(tài)度，不急于采購(gòu)。但3月若旺季兌現(xiàn)，下游目前原料庫存不足以滿足生產(chǎn)需求，年后仍需補(bǔ)庫，目前還在等待合適價(jià)格。

何時(shí)見底？

長(zhǎng)久以來，鋰礦價(jià)格的波動(dòng)對(duì)碳酸鋰期貨走勢(shì)影響最為顯著，鋰礦作為碳酸鋰生產(chǎn)的核心原料，其價(jià)格的漲跌直接關(guān)系到碳酸鋰的生產(chǎn)成本。當(dāng)鋰礦價(jià)格上漲時(shí)，碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)的成本大幅增加，為保證一定的利潤(rùn)空間，企業(yè)往往會(huì)提高碳酸鋰的出廠價(jià)格，從而推動(dòng)碳酸鋰期貨價(jià)格上升。反之，若鋰礦價(jià)格下跌，碳酸鋰生產(chǎn)成本降低，期貨價(jià)格也會(huì)隨之受到下行壓力 。

在經(jīng)歷了連續(xù)兩年下跌后，一些行業(yè)分析師預(yù)測(cè)，2025年將是全球鋰市場(chǎng)的潛在轉(zhuǎn)折點(diǎn)。上游礦商供應(yīng)動(dòng)態(tài)的變化預(yù)計(jì)將大大減少目前的市場(chǎng)過剩，有境外機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)顯示，2025年鋰市場(chǎng)的過剩量將從2024年的近15萬噸碳酸鋰當(dāng)量（LCE）下滑至2025年的8萬噸左右。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，到2033年全球鋰市場(chǎng)預(yù)計(jì)將達(dá)到約284.5億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.50%。美國(guó)銀行亦預(yù)測(cè)，到2027年鋰供應(yīng)將轉(zhuǎn)向短缺，并指出2025年可能是目前供過于求的峰值。

不過，針對(duì)近期碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)，陳婧表示，近期上游鋰礦流通貨源減少，價(jià)格逐步上漲，冶煉廠檢修減產(chǎn)，挺價(jià)惜售。下游春節(jié)備貨臨近尾聲，受限于物流，成交將逐漸清淡。預(yù)計(jì)1月供需緊平衡，甚至略有去庫，節(jié)前現(xiàn)貨價(jià)格可能一直保持升水。

此外，陳婧表示，2月春節(jié)因素下游排產(chǎn)環(huán)比下降，但市場(chǎng)可能會(huì)提前炒作旺季預(yù)期，限制價(jià)格下跌空間，呈現(xiàn)易漲難跌的格局。不過，預(yù)計(jì)在3月份之后考驗(yàn)旺季成色，如果需求能在1—2月飽滿訂單的基礎(chǔ)上再體現(xiàn)出旺季特征，碳酸鋰價(jià)格有望繼續(xù)沖高。反之若季節(jié)性不明顯，冶煉廠套保生產(chǎn)，倉(cāng)單壓力將令價(jià)格重返7—8萬區(qū)間運(yùn)行。

吳江也表示，短期由于下游拿貨較為充分，市場(chǎng)缺乏矛盾，需要觀察整體消費(fèi)變化對(duì)新能源汽車消費(fèi)的溢出效應(yīng)，特別是節(jié)后的消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)。短期碳酸鋰有一定見底的可能性，預(yù)計(jì)一季度碳酸鋰價(jià)格核心區(qū)間在7—9.5萬元，策略方面考慮超預(yù)期去庫引導(dǎo)下的正套策略。