環(huán)保行業(yè)利好政策掀起并購(gòu)?fù)顿Y熱潮

        近年來(lái)，環(huán)保行業(yè)利好政策頻傳，“十三五”期間，國(guó)家制定了一系列推動(dòng)環(huán)保行業(yè)發(fā)展的規(guī)劃，隨著配套政策的逐步落地，環(huán)保產(chǎn)業(yè)有望掀起一輪并購(gòu)?fù)顿Y熱潮。對(duì)于環(huán)保這一個(gè)空間廣闊、集中度較低的行業(yè)，謀求經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)擴(kuò)大是絕大多數(shù)公司的主流需求。

       區(qū)域性并購(gòu)可以最快增厚業(yè)績(jī)

       近年來(lái)，政府相繼出臺(tái)了《關(guān)于加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的意見(jiàn)》《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》等措施，并重新修訂了《環(huán)境保護(hù)法》《大氣污染防治法》，用硬措施應(yīng)對(duì)環(huán)境保護(hù)的硬挑戰(zhàn)。在政策加持下，資本巨頭開(kāi)始開(kāi)疆拓土，不斷將其他企業(yè)并入麾下。Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年以來(lái)，環(huán)保領(lǐng)域的并購(gòu)重組事件已有50余起，并購(gòu)交易總金額近300億元。

       隨著政策不斷落地，未來(lái)五年或?qū)⒊蔀橥七M(jìn)落實(shí)、快速調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期。對(duì)目前的環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)而言，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模是環(huán)保企業(yè)最為主流的需求，這其中，通過(guò)并購(gòu)融合其他省市環(huán)保公司的方式，不僅能快速增厚主營(yíng)，還能避免跨地域帶來(lái)的水土不服。

       江蘇美尚生態(tài)作為華東地區(qū)主營(yíng)園林工程施工、園林景觀設(shè)計(jì)、綠化養(yǎng)護(hù)及苗木種植等業(yè)務(wù)的龍頭公司，今年5月斥資15億元收購(gòu)金點(diǎn)園林100%的股份。美尚生態(tài)的業(yè)務(wù)主要來(lái)源于江蘇、安徽、湖南、貴州等省市，而金點(diǎn)園林則以重慶為總部，側(cè)重北京、四川、云南等西南、華北省市，是西南地區(qū)園林行業(yè)方面的龍頭之一。美尚生態(tài)這一并購(gòu)方案有效提升了公司江蘇省外的業(yè)務(wù)比重，金點(diǎn)園林在2016年、2017年及2018年的業(yè)績(jī)承諾為累積實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)不低于5.28億元，省外業(yè)務(wù)在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中的占比也由2011年的不到10%，增長(zhǎng)至2015年的65%。

       橫向并購(gòu)看中互補(bǔ)和想象空間

       Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2015年1月份以來(lái)，環(huán)保行業(yè)并購(gòu)共167起，在這些案例中，橫向擴(kuò)張所占比例超過(guò)50%，高于產(chǎn)業(yè)鏈延伸的縱向并購(gòu)和跨行業(yè)的多元并購(gòu)數(shù)量的總和。橫向并購(gòu)最近一年內(nèi)已發(fā)生多起，如美尚生態(tài)8000萬(wàn)并購(gòu)綠之源；葛洲壩4.7億元收購(gòu)凱丹水務(wù)75%股權(quán)；賽特集團(tuán)收購(gòu)江蘇晨力環(huán)保；上風(fēng)實(shí)業(yè)17億元收購(gòu)環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域的宇星科技。

       對(duì)于業(yè)務(wù)單一的環(huán)保企業(yè)來(lái)說(shuō)，橫向并購(gòu)的另一方向是在補(bǔ)充業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，增添多元化、綜合化業(yè)務(wù)，這將為企業(yè)的成長(zhǎng)打開(kāi)想象空間。這類并購(gòu)看中的不只是資金實(shí)力和規(guī)模擴(kuò)張，更看重企業(yè)和企業(yè)之間發(fā)生的“化學(xué)反應(yīng)”，這或?qū)⒋呱鲆幌盗协h(huán)境綜合服務(wù)企業(yè)。如美尚生態(tài)公司今年6月份收購(gòu)的江蘇綠之源生態(tài)建設(shè)有限公司，美尚生態(tài)主營(yíng)業(yè)務(wù)為生態(tài)景觀建設(shè)，包括生態(tài)修復(fù)不重極和園林景觀兩大類別。綠之源則在裸露邊坡治理、黃土邊坡淺層加固和生態(tài)防護(hù)、低濕鹽堿地改良利用等土壤修復(fù)領(lǐng)域業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)及施工經(jīng)驗(yàn)。通過(guò)和綠之源的合并，美尚生態(tài)優(yōu)化了生態(tài)修復(fù)與重構(gòu)的產(chǎn)業(yè)鏈布局，公司的盈利能力也獲得了極大提升，綠之源在2016年度、2017年度、2018年度的業(yè)績(jī)承諾凈利潤(rùn)分別不低于600萬(wàn)元、1200萬(wàn)元、2200萬(wàn)元。

       并購(gòu)基金助企業(yè)鞏固行業(yè)地位

       今年來(lái)并購(gòu)基金的大規(guī)模設(shè)立代表了環(huán)保行業(yè)內(nèi)的重組的熱度。證監(jiān)會(huì)自2014年7月宣布對(duì)不涉及借殼上市的并購(gòu)取消審批，環(huán)保行業(yè)成立了許多并購(gòu)基金。2016年至今，環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金已達(dá)20余只，規(guī)模大400億元。萬(wàn)邦達(dá)、盈峰環(huán)境、先河環(huán)保、盛運(yùn)環(huán)保、格林美等企業(yè)均紛紛設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。

       上市公司的并購(gòu)行為往往能提升公司業(yè)績(jī)。而上市公司與券商、銀行或PE機(jī)構(gòu)合作設(shè)立并購(gòu)基金，往往也意味著即將進(jìn)行并購(gòu)重組，很多環(huán)保上市公司在成立并購(gòu)基金后，很快就公告了并購(gòu)案例。如盈峰環(huán)境，2015年11月與盈峰資本管理有限公司、易方達(dá)資產(chǎn)管理有限公司等共同出資設(shè)立盈峰環(huán)保并購(gòu)基金，積極推動(dòng)公司全面向環(huán)保領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)。今年7月，盈峰擬以5.48億元收購(gòu)大盛環(huán)球、明歡有限、亮科環(huán)保3家佛山企業(yè)股權(quán)，從而布局城鎮(zhèn)、農(nóng)村污水處理及生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)。

       美尚生態(tài)收購(gòu)的金點(diǎn)園林，可看做是生態(tài)景觀建設(shè)業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為生態(tài)景觀建設(shè)，以市政園林工程為主。金點(diǎn)園林則在中高端地產(chǎn)景觀領(lǐng)域又較強(qiáng)影響力，與龍湖地產(chǎn)、華夏幸福、萬(wàn)科集團(tuán)等地產(chǎn)商都有著穩(wěn)定的合作關(guān)系。交易完成后，公司的主營(yíng)將從生態(tài)景觀建設(shè)拓展至地產(chǎn)園林領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)與金點(diǎn)園林業(yè)務(wù)類型的互補(bǔ)。